国際エネルギー機関は、米国・イスラエル・イラン戦争によって引き起こされた世界的なエネルギー危機について、これまでで最も厳しい評価を発表し、3月の報告書で、この紛争が世界の石油市場の歴史の中で最大の供給混乱を引き起こしたと宣言した。この声明には歴史的な星印が付いていない。
数字は言語を正当化します。 ２月２８日に戦争が始まる前、ホルムズ海峡では日量約２０００万バレルの原油と製品の輸出が行われていた。現在、細流に対処しています。湾岸諸国は、貯蔵タンクが満杯になり船舶が積み込みを拒否するため、石油総生産量を少なくとも日量1,000万バレル削減している。世界の石油供給量は３月だけで日量８００万バレル減少すると予想されている。
紛争激化の直後、ブレント原油先物価格は1バレル当たり120ドルに迫る水準まで上昇した。これは2022年の侵攻後の急騰以来見られない水準だった。IEAが報告書を発表した時点ではブレント原油先物価格は1バレル当たり約92ドルまで下落しており、2月28日に戦闘が始まって以来、依然として1バレル当たり20ドルの上昇を示している。
1日あたり1,000万バレルが実際に意味するもの
混乱の規模を状況に合わせて説明すると、石油市場史上最大の過去最大の供給ショックである 1973 年のアラブ石油禁輸により、世界市場から日量約 500 万バレルが流出しました。現在の混乱はその2倍であり、これは禁輸措置ではない。世界で最も重要な海上のチョークポイントを通過して石油を輸送することは物理的に不可能です。
IEAは現在、原油生産が日量少なくとも800万バレル削減されており、さらに日量200万バレルのコンデンセートとNGLが閉鎖されていると推定している。最大の減産を余儀なくされている国はイラク、カタール、クウェート、UAE、サウジアラビアだが、これらの国が減産を選択したからではなく、輸出できない石油で貯蔵タンクが満杯になり、保険会社がカバーせず乗組員もいない港に船を積み込むことができないからだ。
サウジアラビアは、持続可能な生産能力1,211万バレルに対し、2月には日量1,040万バレルを生産していたが、現在市場に投入できない実質的な余剰生産能力は日量171万バレルである。 UAEには日量64万バレルの余剰生産能力が眠っている。イラクには日量36万バレルが移動できない。油は存在する。出口ルートはそうではありません。
誰も語っていない精製崩壊
IEAは、原油生産を超えて、最初の危機の内部で発展している2番目の危機に警告を発しています。湾岸諸国の生産者は、2025年に精製製品を日量330万バレル、LPGを日量150万バレル輸出した。どちらの輸出も事実上停止した。
この地域の日量400万バレルを超える精製能力は現在、攻撃により閉鎖されているか、安全上の懸念から閉鎖されているか、製品貯蔵タンクが満杯で生産物を送る場所がないため操業停止を余儀なくされているかのいずれかで、危険にさらされている。輸出指向の製油所は、輸出ルートが閉鎖されると輸出指向の製油所として機能できなくなります。
長期にわたる混乱に対して最も脆弱な製品はディーゼルとジェット燃料であり、IEAは世界の他の地域では生産量を迅速に増加させるための柔軟性が限られていると述べている。まさにこれが、ジェット燃料価格が史上最高値を記録した理由（3月4日のシンガポール終値では1バレル当たり231.42ドル、1回の取引で77.7％上昇）であり、精製燃料の輸出を停止するという中国の決定がこれほど大きな衝撃を市場に与えた理由である。湾岸諸国が精製製品の輸出を停止し、同時に中国が輸出市場から撤退した場合、世界の製品供給方程式には簡単な解決策はありません。
LPG、石油化学と実体経済へのカスケード
IEAの報告書は、LPGとナフサの供給途絶により、すでに石油化学工場が世界中でポリマー生産の抑制を余儀なくされているとして、湾岸石油化学の流れの損失をさらに悪化させ、プラスチック、包装、製品にサプライチェーンのストレスを引き起こしており、経済データに完全に反映されるまでに数カ月かかると特に警告している。
特にインドと東アフリカにとって、IEAは調理や暖房でのLPG使用が直接的なリスクにさらされていると強調している。この懸念はインドの街頭ですでに現実化しており、デリーではボンベの価格が913₹913を超え、IH調理器は全国的に売り切れとなっており、航空会社は飛行時間が長すぎて乗務員時間の規則を遵守できないため、規制の免除を求めている。
中東の空港全土での航空便欠航により、世界のジェット燃料需要が大幅に減少した。これは、製品市場における供給ショックを部分的に相殺する稀な需要破壊だが、記録的な価格を防ぐほどではない。
緊急予備金の放出: 重要だが十分ではない
3月11日、IEA加盟国は全会一致で4億バレルの緊急備蓄を放出することに同意した。これは前例のない協調行動である。世界的に観測された石油在庫は現在82億バレルで、2021年2月以来の高水準となっており、供給ショックに対するある程度の緩衝材となっている。
この放出に対するIEA自身の評価は明白だ。これは重要で歓迎すべき緩衝材ではあるが、紛争の迅速な解決がない場合、それは一時しのぎの措置である。 INGの分析はさらに率直で、標準的な120日間のドローダウン期間に分散すると、放出量は日量約330万バレルとなるが、現在世界市場から不足している日量800万～1000万バレルには遠く及ばない。
IEAは2026年の世界の石油需要の伸びを日量21万バレル減の日量64万バレルに修正したが、これは航空便の欠航や産業活動の縮小による直接的な需要破壊と、持続的な原油価格の高さが生み出す広範な経済悪化の両方を反映している。
これで何が終わるのか
IEA は実際に何が重要であるか、つまりホルムズ海峡を通過する輸送の中断期間について明確にしています。適切な保険メカニズムと輸送に対する物理的保護が、輸送再開の鍵となることが確認されています。この2つ、つまり実行可能な保険料で戦争リスクをカバーする保険と、通過する船舶に対する何らかの形での物理的安全の保証がなければ、外交官がどのような合意をしようと海峡は再開されない。
現在、停戦の枠組みは存在しない。トランプ政権はイランの無条件降伏を迫っている。イランは条件を要求している。ドイツ首相は、出口戦略が存在しないことに公の場で懸念を表明した。原油市場はブレントが一時120ドル付近にあると見ていたが、現在は約92ドルの価格を付けている。これはある程度の解決の可能性を示唆する水準だが、確実性からは程遠い。
IEAは「史上最大の供給混乱」という言葉を軽々しく使ってきたわけではない。データは数十年前に遡り、1973年、1979年、湾岸戦争、イラク侵略、2022年のロシアショックまで生き続けています。これはそれらすべてよりも大きいです。そして生後3週間です。
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