CLSA、ジェフリーズ、シティ、UBSなどが最近の通話を中止した。私たちはすべてのメモを読んでいますので、あなたが読む必要はありません。
ほとんどの投資家がニュースの見出しに注目している一方で、インド最大手の証券会社は静かに目標株価を更新しており、地政学的な混乱で市場が動揺しているにもかかわらず、いくつかの銘柄が買いシグナルを発している。以下は、今日のセッションでの主要な証券取引のコールをすべて、確信度順にランク付けしたものです。
Bharti Airtel — 2 つの家、1 つの結論
CLSAとジェフリーズは両者ともエアテルに対して強気だが、理由は若干異なる。 CLSAは2,310ルピーを目標にアウトパフォームを維持しており、9カ月間で47,800億ルピーのフリーキャッシュフローが発生し、株式発行による収益を背景に同社が銀行負債から解放される可能性を示唆している。ジェフリーズは目標を2,250ルピーで「買い」としているが、インドの売上高とEBITDA予想を6～8％削減したことを受けて若干慎重になっているが、株価は年初から14％下落しているため、リスクリワードは魅力的だとしている。世界トップの証券会社 2 社が押し目買いをしている場合、その押し目は注目に値します。
Titan — 目覚めたばかりの調合者
UBSは目標金額を5,300ルピーとした「バイ・オン・タイタン」を掲げており、理論は単純明快だ。株価は2年間の低迷を経て10月以来22％上昇しており、店舗チェックでは力強い成長の勢いが続いていることが示されており、未整理の宝飾品から組織化された宝飾品への構造的移行はまだ進行中である。 UBSは今後数年間で15～20％の収益成長を見込んでいる。西アジア紛争はダマス事業を通じた国際売上高を圧迫する可能性があるが、UBSは地政学が安定すればダマス自体が有意義な新たな成長原動力となる可能性があるとしている。
Bajaj Auto — マハラシュトラ州の人力車凍結はイベントではない
CLSAはバジャージ・オートでアウトパフォームを掲げており、目標額は₹11,410となっている。メディア報道によると、マハラシュトラ州は渋滞と汚染への懸念から新たなオートリキシャの許可を一時停止する可能性があり、これは三輪車部門にとって潜在的な逆風となる。 CLSAの見解：交換需要により全体の需要は安定しており、この出来事は同社にとって本質的に重要ではない。マハラシュトラ州の3W人口は100万～130万人で、政府は許可の上限を140万にすることを検討しているため、その上限はすでに現在のレベルに近づいている。
マルチ・スズキ — 問題は容量でした。 4月が修正です。
MOSL は、目標額 ₹17,406 で、Maruti に購入を行っています。卸売台数の低迷と第3四半期の期待外れの結果に引きずられ、同株は自動車指数をアンダーパフォームしている。しかしMOSLは、小売需要は乗用車と多目的車の両方で引き続き健全であり、制約は需要ではなく供給であると読んでいる。 2026 年 4 月から新たなキャパシティーが稼働すると、取引量の増加が見込まれ、同社は 25 ～ 28 年度の収益 CAGR が 16% になると予想しています。潜在需要が強いキャパシティに制約のあるストーリーは、通常、キャパシティが確保されれば買いとなります。
Sai Life Sciences — 誰も話題にしていない CDMO
ジェフリーズは、Sai Life Sciences の目標を Buy で 1,300 ₹1,300 に引き上げており、統合された分子追跡モデル、高い勝率、世界的な存在感、健全なパイプライン、急成長するオリゴヌクレオチドセグメントへのエクスポージャーなど、非常にクリーンな内容となっています。重要なことは、貸借対照表にプライベート・エクイティがはみ出しておらず、より力強い成長プロファイルにもかかわらず、評価額が同業他社と一致していることです。 2028 年度の売上高と EPS の予想はそれぞれ 3% と 5% 上方修正されました。
IndiGo — ボロボロでもシティは立ち直らない
シティはインディゴの目標を₹5,100に引き下げたが、「買い」を維持した。これは、確信を持ちながら期待を下げるという珍しい組み合わせだ。同社は、厳しい 12 か月を過ごしました。地政学的混乱が 2026 年度第 1 四半期を襲い、FDTL の乗務員基準の問題が 2026 年度第 3 四半期に打撃を与えました。そして現在、路線の延長、燃料の高騰、ルピー安が国際収益を圧迫しています。しかし、1月の国内市場シェアの回復は明るい兆しであり、シティはインディゴのコスト構造が依然として同業他社より優れていると指摘している。これは構造的崩壊ではなく、乱流取引だ。
NBFCカルテット — 野村が買い物に行く
野村は一度のスイープで 4 つの NBFC のカバレッジを開始します。 Piramal Enterprises は ₹2,150 で購入できます。 L&T Finance は ₹325 で購入できます。 Tata Capital は ₹400 で Buy を取得します。 HDB Financial Services は ₹760 でニュートラルを取得します。最も重要なテーマは、競争環境は急速に変化しており、規制当局はAI主導の変革に向けて準備を進めており、野村はハイティーン向け融資のCAGRが26～28年度で20％を超えると予想している。 4 社のうち 3 社は、28 年度までに 10 ％半ばを超える自己資本利益率を達成すると予想されています。
AB Capital — Kotak が購入を開始
コタック・インスティテューショナル・エクイティーズは、アディティヤ・ビルラ・キャピタルを₹390の買いでカバレッジを開始し、同社を主力のNBFCに最も価値がある多角的な金融コングロマリットと呼んでいる。住宅金融部門は急速に成長しており、HFC AUM CAGR は 24 年度から 26 年度にかけて 51% と推定されており、規模に応じて収益性も徐々に改善しています。融資部門は好調です。非貸与が混在しています。
歓喜のイングレビア — 契約開始
経営会議で堅調な契約履行が強調されたため、ヌバマはジュビラント・イングレビアを₹975で買いとしている。長期のグローバルイノベーター契約に基づく主要な中間業者の派遣は2026年3月に始まる。契約構造は5年間の保護を提供するが、価格圧力により短期的なマージン拡大が制限される可能性がある。
L&T — 西アジアが強力なフランチャイズを形成
コタックはL&Tの目標を4,000₹に引き下げたが、「買い」を維持した。西アジア危機は短期的な財務圧力を引き起こしており、その一部は顧客にも負担される可能性があり、この地域における中期的な設備投資の見通しは不透明です。しかし、L&T の規模と注文簿の質により、長期訴訟は無傷のまま保たれます。これは「ノイズを無視して保留する」という呼びかけであり、終了ではありません。
ONGC — 原油のボラティリティは実は良いニュースです
マッコーリーは ONGC でアウトパフォームし、目標は ₹300 です。同様に輸入業者に打撃を与えている原油価格の変動が上流の生産者を助けており、マッコーリー氏は2025年の安定期間を経て、2026年には生産が大幅に増加すると予想している。配当利回りが約6％と、たとえ再格付けに時間がかかったとしても下値は緩和される。
注目すべきセクター – 避けられる可能性があるセクター
CLSA のエネルギー ノートは、その日最も緊急に読まれるべき記事です。インドのLPGとLNGのサプライチェーンはイラン紛争による深刻なリスクに直面しており、代替供給は4月末までに到着しない。肥料、石油化学製品、レストラン、ガラス、陶器では生産が混乱する可能性がある。 OMC (IOC、BPCL、HPCL) はマージンの圧力に直面しています。 GAIL、IGL、MGL、グジャラート・ガス、ペトロネットLNGなどのガス会社も監視の対象となっている。インドは精製製品の純輸出国であるため、ガソリンとディーゼルの方がリスクは低いです。これは、現時点でエクスポージャを追加すべきセクターではありません。
今日のメモ全体にわたる大まかなパターンは、証券会社はインドから逃げているのではなく、再調整しているということだ。エネルギー輸入業者、国際的な企業、西アジア関連のインフラが縮小されつつある。国内消費、金融サービス、製薬サービス、通信が積み上がっている。その乖離がトレードなのです。
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